我今天回想了一下自己这些年做投资的历程，发现思路经历了三个阶段的变化，觉得还有一些分享的意义，来跟大伙说说。
最早的是分析阶段，这个时期我期望通过分析市场和公司来实现超额收益。
我自己本身是学金融的，也考过不少投资相关的资质，觉得自己依靠专业素养，做投资一定挺厉害。
你们别笑话我，那会儿刚参加工作没多久，真的就是这么想的，初生牛犊不畏虎。觉得散户亏钱那是因为不懂金融，而我学了这么多，还不就手到擒来。
结果是手到亏来。
并不是书上教的东西不对，而是书上教的东西和赚不赚钱没直接关系。举个例子，书上教了我怎么看财报，我也确实能看懂，但我依然分析不准明年财报会怎么样，更分析不出明年股价会怎么样。
让我解释今年业绩为什么升了降了，我对着财报能解释得很好，问我接下来业绩怎么变、股价怎么走，我真的不知道。
后来我渐渐发现，不只是我，其他人好像也差不多，大家总是有各式各样的观点，但似乎没有谁的观点能够一直保持较高的准确率，准不准主要靠运气。
很多投资新手，可能会觉得业内人士、或者我们这些金融博主，能分析得更准确，因此总喜欢来问“对XXX怎么看”。我觉得其实没人能看得准，反正我是真看不准，看也是瞎看。
如果非要说有什么优势，那我的优势就是，后来我明白了“谁都看不准”这件事本身。
喜欢问“对XXX怎么看”的人，最后选到的标的，往往就是被市场广泛看好的那些，因为问了一圈，发现大家都说某某好，自己也就跟着觉得好了。但众所周知的好标的，往往已经有了过高的价格，买了反而容易吃亏。
明白了“谁都看不准”，也就不会去相信市场的一致预期，至少避免了很多高位接盘的损失。
发现自己分析不出什么好股票后，我渐渐进入了第二个阶段，策略阶段。这个时期我执迷于尝试各种各样的策略，期望找到一套指标或者纪律，能实现超额收益。
比如听巴菲特说要注重ROE，我就试试按ROE选股，看了书说海龟交易法赚钱，我就设定了一套纪律做趋势交易……各种指标、策略的回测、实盘我尝试了不少，结果还是不大赚钱。
很多指标和策略的回测表现挺好，一旦进入实盘就崩了。
这个阶段我觉得比较有用的收获，就是千万不要轻信回测。这有两层含义：
一是用历史数据做回测，太容易出现过度拟合，实盘一跑策略就失效。
二是不能用历史业绩外推未来，好的历史业绩不意味着好的未来业绩，策略、基金、基金经理都是这样。
有时候一个策略实盘有效，但过一阵子它失效了。这时候很难判断它是暂时失效，还是就此失效，要不要继续执行下去就成了个难题。
后来我不再热衷于寻找绝佳策略了，渐渐形成了我现在这些想法，这个阶段我觉得可以叫佛系阶段。
承认自己有很多事看不懂、做不到，那就不去做它；
只用最基本的方法，比如分散化、长期持有，在大部分场景下就老老实实求个平均水平。
以上两点都是防守，在市场里防守比进攻更重要，少亏就是多赚，活下去才能滚得出雪球。
只在既有高胜率、也有高赔率的机会出现时再主动出击；
逆市场情绪去交易，找到犯错误的人，比找到犯错误的定价要容易得多。
以上两点都是进攻，进攻要少而精，交易是投资者之间的博弈，出手就要分输赢，因此要等到有明确优势再出手。
这个阶段我目前还是挺喜欢的，效果还行，也比较轻松，性价比挺高。没有关键指标、没有神奇策略、没有精准分析，我能做的就是自己少犯错，然后等着别人犯错，这也就是为什么大部分时间都在等待的原因。
2025年3月24日估值：
- 股债利差估值分位12.3%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位59.3%，PB分位20.2%，估值处于中等区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌29.8%，距近15年的中位估值位置，还需涨6.0%。💸