周四凌晨美联储开了3月议息会议，维持利率区间4.25%-4.5%不变，符合预期。
超预期的是宣布放缓了缩表速度，将每月国债赎回上限从250亿美元下调至了50亿美元。
缩表的意思是从市场回收流动性，即美联储持有的国债到期后，不再续期购买，而是收回资金。
之前每月回收的上限是250亿美元，这次降为50亿美元，回收流动性的速度变慢了，属于鸽派举措，昨晚美股在利好下也走强。
美联储现在处于降不降息两难的局面。
一方面，由于特朗普关税政策的不确定性，存在推高物价、再度引发通胀的风险，现在就不敢轻易降息。
另一方面，市场对经济陷入滞涨的担忧增加，股市也甩脸子，美股这波调整也有10%了，不降息又得罪市场。
所以美联储就憋出了这么个放慢量化紧缩的招，先安抚下市场，然后在表态上主打一个骑墙，两边都不得罪。
一边说关税可能引发通胀，一边又说就算通胀上行也只是暂时的；一边说观察到了一些经济弱化的现象，一边又说可是数据依然稳健。
说了半天就是不确定因素太多，不知道现在该怎么动，那就先不动，走一步看一步吧。
目前点阵图显示的今年预计降息还是两次。
我们这边3月也没有降息，今天公布的LPR报价，1年期和5年期以上的利率都维持不变，符合预期。
不过央行已经预告了适时降准降息，我觉得二季度怎么也应该能落地。
今天A股小调整，港股跌得比较多，我感觉和宏观面上的这些因素也没什么大关系。像腾讯昨天公布的财报还不错，今天也没少跌，就是日常波动吧。
2025年3月20日估值：
- 股债利差估值分位14.4%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位62.1%，PB分位25.4%，估值处于中等区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌31.0%，距近15年的中位估值位置，还需涨4.2%。💸