特朗普今天上任，发表了就职演讲，并签署了一系列行政命令。
就职演讲的重点是法非移民和通胀。
打击非法移民一直是特朗普的核心政策，他宣布要进入国家边境紧急状态，在南部边境派遣军队抵御非法入境，并将遣返数百万非法移民。
他将通胀归咎于能源价格高昂，宣布进入国家能源紧急状态，要加大传统油气能源的开采力度，放松环保监管，撤销电动车强制要求并退出《巴黎气候协定》。
市场高度关注的关税政策，提及反而不多，只是说要设立“外部税务局”来负责关税征收。
有记者问特朗普，之前说对中国最高要征60%的关税、首批加征10%关税，准备什么时候开始，特朗普没有回答具体时间，只是说他和我们领导人进行了非常好的电话交流，后续双方还要做更多交流。
倒是对加拿大和墨西哥，特朗普说考虑从2月1日起就加征25%的关税，这俩是第一批。
同时，特朗普还发表备忘录，要求美国贸易代表和商务部启动贸易审查，并最晚于4月1日前提交报告，市场猜测对我们的关税，有可能在这个报告提交后再加码。特朗普之前还提出，他有意在就职100天之内访问中国，按100天算也是在4月份，时间也差不多。
从目前来看，特朗普的关税政策比预期更缓和，他之前说上任后就要对全球加征的10%关税、对我们提高的关税都没有立即实行，可能一方面还是顾及到通胀压力，另一方面也是作为后续谈判的筹码。
此外演讲中还提到了争夺巴拿马运河权益、墨西哥湾改名美国湾、扩张美国领土、只承认男女两种性别、退出世界卫生组织、结束无关美国的军事冲突等等，整体思路就是美国优先。
对于TikTok，特朗普给予禁令75天宽限期，提出美方拥50%TikTok所有权的设想。
大致就是这些，整体上我觉得好于预期，关税可能要到4月份才会加，虽然迟早都会来，但毕竟有更长的缓冲期来抢出口，我们汇率压力也会更平缓，有利于国内的宏观调控。
对股市来说，关税利空暂时放一放，一季度就有了环境相对平稳的窗口期，也算是个好事。
2025年1月21日估值：
- 股债利差估值分位3.5%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位53.3%，PB分位10.8%，估值处于中等偏低区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌26.9%，距近15年的中位估值位置，还需涨10.8%。💸