昨天公布了12月金融数据，整体上还不错。
社融新增2.85万亿元，好于万得一致预期2.11万亿元，人民币贷款新增9900亿元，也好与预期值8430亿元。M2同比增7.3%符合预期，M1同比-1.4%，也明显好于预期值-3.7%。
整体情况比11月有好转，但社融增量主要来源于政府债，企业对于信贷扩张仍然不太积极。M1和M2剪刀差缩小，表明经济活跃度提升，但也有春节的错位效应在，今年春节比去年更早，春节前企业通常都会因为发放工资奖金等需求而导致活期存款增加，从而提升M1。
9月下旬以来的这波上涨来自于政策组合拳的推动，冲高回落后震荡消化至今。相比之前底部位置，目前的估值水平抬高了不少，就是因为市场对政策预期很高，愿意对未来可能的前景给更高的估值。
到目前为止，还没有太多的基本面指标来验证，且特朗普上任后的政策会是什么样，也没有完全落地。如果要想继续上涨，要么是政策继续，能超预期的发力；要么是宏观信号好转，带动市场预期整体扭转；再加上潜在利空落地，消除不确定性。
所以市场在这个位置上下震荡，我觉得也挺正常，政策作用既没有证实也没有证伪，涨上去和跌回去都没那么容易，信的人买了，不信的还在犹豫，大伙都还在观望。
耐心等等看吧，说不定哪天就有变化了。
其他信息：
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美国12月未季调CPI同比升2.9%，符合预期。数据公布后，市场提高了对今年6月继续降息的预期，美元指数下跌、美股期指拉涨。美国降息预期提升，对人民币汇率和A股也都是更有利的环境，这对明天是个好消息。
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2025年1月15日估值：
- 股债利差估值分位2.8%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位51.5%，PB分位9.8%，估值处于中等偏低区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌26.3%，距近15年的中位估值位置，还需涨11.9%。💸