今天中小盘的表现好于权重，这个现象在这波反弹里挺明显，已经持续了一段时间了。
下图是最近3个月沪深300（黑线）和中证1000（粉线）的走势对比，可以看出代表小盘风格的中证1000近期更强势：
这个走势对部分人来说会觉得有点意外，在9月末这波反弹刚刚启动时，就有好几个读者在后台问过我，说要不要切换到大盘风格去，觉得新出的政策大都利好权重，大盘会有更好的表现。
比如中证A500指数基金的募集，虽然A500做了行业平均，但占大头的还是权重股。
再比如央行新创设的证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），金融机构可以用来向央行质押获得融资的股票，当时说的也仅限于沪深300成分股，买了沪深300成分股还可以用来质押换更多的钱，显然会提高这些股票的吸引力。
还有央行的回购增持再贷款，通过银行给上市公司和股东的融资利率低至2.25%，很多人觉得如果一家上市公司的股息率高于2.25%，那用这个贷款回购增持就很划算，而高股息的股票也以权重股为多。
很多逻辑看起来是有道理的，也可能确实真的有一些道理，但是看这一个多月的结果，却是小盘明显跑赢权重，而代表高股息的中证红利指数，表现比沪深300还更弱好多。
影响市场走势的因素太多了，很多时候我们只是关注到有限的几个方面，就陷入了自己的逻辑茧房中，其实是很难依靠有限的几条逻辑去判断未来的方向的，市场总是有各种意外的，所以我自己通常不太考虑这些消息利好。
那考虑什么呢？
下图是最近5年沪深300（黑线）和中证1000（粉线）的走势对比，全收益指数已经包含分红再投资的收益，两者总体上差不太多，在不同阶段各有强弱：
为了看得更清楚，我把中证1000对沪深300的超额回报画成了一条曲线，下图中，曲线上行，表示该阶段中证1000跑赢，曲线下行，表示该阶段沪深300跑赢，这样就可以清楚看出大小盘风格的转换：
并没有什么规律，没办法知道下个阶段谁会跑赢，就像永远不知道下个阶段股市会涨会跌一样。非要说有什么规律，那就是大小盘的风格轮动总是会有的，就像股市里波动总是存在一样，虽然我们不知道下一步往哪边波动，但我们知道它肯定会波动，买在越偏离均值的位置，它总是更有可能出现均值回归。
如果分辨不出哪个更有吸引力，我觉得不妨不同风格都买点，万事不决，分散解决。如果某一天发现两者的偏离度很大了，依我的思路就会想往跑弱的那个切换，期待未来的均值回归。
其他信息：
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人大常委会第十二次会议11月4日至8日举行，也就是下周一到周五。财政部之前提的增量政策包括预算调整，是需要人大常委会批准的，所以规模一直没说。这个会本来是两个月一次，安排在双数月的月末开，10月末的会议这次延迟到了11月初，大家猜测可能是想看看美国大选的情况再出牌。美国大选预计北京时间11月6日中午可以出结果，下周又会是不少消息的落地周了。
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2024年10月28日估值：
- 股债利差估值分位9.4%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位56.9%，PB分位17.1%，估值处于中等偏低的区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌29.3%，距近15年的中位估值位置，还需涨8.0%。💸