股债同涨

股债同涨

今天股市整体回暖，债市出现分化，利率债调整，但信用债大涨，所以债基也普遍反弹。

这个走势说明市场还是对周末的政策看法偏积极。政策给力、调升未来经济复苏预期，对股市来说肯定是利好，对债市来说则通常是利空，因为经济好意味着利率就会上升，而债券的价格和利率反向变动，债市就会下跌。

对于利率债，价格完全受利率影响，自然就出现了调整。对于信用债来说，更好的经济和更强力的政策支持还有个作用，就是降低债券违约的风险，那么信用债的信用利差就可能缩小，从而整体上涨。

此外信用债的反弹可能还受到交易层面的影响。国庆节前后股市火热，很多人都去赎回理财、债基，想冲入股市，集中赎回会导致理财和债基抛售债券，打压债市，这几天股市热度降下来了，这种赎回踩踏的压力消失了，反而因为砸出的低价引发回补需求，也就出现了反弹。

从9月中下旬的底部算起，万得全A指数至今反弹了约25%，上证指数也涨了21%，这波政策对市场的效果还是立竿见影的，只不过之前大家情绪太狂热，一下子冲得太猛，也就带来了一波大调整。

后面怎么走也不用多想，国庆节这波涨这么猛烈、节后调整这么突然，大家不是也都没预料到么，之前看不准，之后也不可能看准，就别费心思猜来猜去了。人总是有惯性思维，根据过去的走势去推断未来，但市场从来不按套路出牌。

按照我现在的思路，其实都不用考虑上面这么多，就是不到目标不操作，不见兔子不撒鹰，管它为什么涨跌，随它去，波动全无视。

可能有读者会觉得，这样不会效率太低、浪费很多波段机会？如果能抓到更多波段，我自然也想，但是能力圈就这么大，小波段我抓不到足够高的成功率，股市里越极端的价格，去交易才会对应越高的胜率。不抓小波动虽然错过了机会，但也避免了额外损失，实际上是放弃了很多没那么靠谱的尝试。

其他信息：

9月M2同比+6.8%，预期+6.3%，M1同比-7.4%，预期-7.5%。M1和M2都好于预期，但M1仍加速下行，两者的剪刀差还在扩大，说明经济活跃度仍然偏弱：

9月M1&M2

9月新增社融3.76万亿，预期3.52万亿，新增人民币贷款1.59万亿，预期1.75万亿。居民中长期贷款同比少增，说明至少9月来看地产仍然不算红火，企业中长期贷款也同比少增，说明企业扩张积极性仍然较低。社融好于预期主要靠政府发债支撑。

还是昨天说的，9月数据整体依然偏弱，不过9月不反映本轮增量政策的效果，还是要等着看四季度。