今天出台了一系列政策组合拳：
- 降准：近期将降准50bp，年底前可能再降25-50bp。
不仅现在降，连下一次也给预告了。
- 降息：7天逆回购利率将下调20bp。
7天逆回购是当前的政策目标利率，调降它将带动其他利率一起下行，央行潘行长说预计会带动MLF下调30bp，存款和LPR利率下调20-25bp。
LPR利率是银行贷款利率的基准，和企业贷款以及居民房贷利率相关，MLF利率是央行借给银行1年以内中期资金的利率，MLF调降更多，且存款利率同时下调，能够帮助银行尽可能维持净息差不下降。
此外今天还说计划对6家大型商业银行增加核心一级资本，后面大行可能会有定向增发、配股，或者发可转债等，这样一来也可以增强银行对风险的承受能力，以支持降息。
- 降存量房贷利率：预计平均降幅在0.5个百分点左右。
调降目标是将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，之前利率高的会降得多，利率本身很低的可能就不会降，自己能不能降和本地当前贷款利率比较下就有数了。
对银行来说肯定会减少利息收入，不过也会降低提前还贷的体量，我猜整体对利润影响应该还是偏负面的。
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降买房首付：全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%，和首套统一。
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创设新工具“证券、基金、保险公司互换便利”：允许这些金融机构将持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等抵押给央行，从央行换入国债、央票等高流动性债券，之后金融机构可以将换来的国债和央票在市场上卖出，获取资金后专项只允许投资股票市场。
这个工具就是给金融机构加杠杆买股票的，设计得很巧妙，央行不直接给钱，而是给债，金融机构拿了债之后需要卖债买股，既支持了股市，又可以让长期国债利率回升，一石二鸟。
第一期规模5000亿元，潘行长说如果搞得好可以再搞二期、三期。
- 创设新工具“股票回购、增持再贷款”：商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。
这个工具由央行提供100%的资金支持，央行先给银行发放再贷款，利率是1.75%，银行拿了这个钱，按照利率2.25%再贷给上市公司或者股东用来回购。银行能赚0.5%的息差，当然也要承担违约风险。
相当于按照利率2.25%给融资用来回购，比融资融券可划算多了。理论上，如果一家公司的ROE/PB>2.25%，那对大股东来说融资回购就是划算的，我按照去年年报的扣非摊薄ROE和当前PB算了一下，大约有一半股票符合这个标准，这要是不回购只能说明对自家公司没信心。
总结：降息、降准、降存量房贷幅度给力，之前想着可能在这些政策力选着来，没想到现在是全都有，额外还有两个新工具支持资本市场，这波政策组合拳的力度是超出预期的，今天股市反应也挺不错。
不过我觉得要说股市后面就能一路涨也不一定，这种东西是没法预测的，如果等着出政策外加大阳线就能抄到底，那炒股岂不是太容易了，等着信号就行了。你们看从去年降印花税开始，到国家队入场维稳，中间释放的政策利好和大阳线也有好几次，结果是怎么样大伙也都看到了。
目前市场确实有很多底部的特征，估值低、成交低、情绪悲观、政策力度加大、春季行情的窗口期临近……我相信迟早会有反转点，且反转点来的概率越来越大，但在策略上还是不能去赌它什么时候出现。
无论有没有今天这个利好，在自己满意的价位该买就应该买了，买的时候也都要考虑市场仍然有继续下跌的可能，不能看了利好就上头，还是要遵循自己的策略和纪律才行。
只要做好风险准备，剩下的就是等待了，期待反转早日到来！
2024年9月24日估值：
- 股债利差估值分位0.4%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位26.0%，PB分位0.5%，估值处于较低的区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌15.9%，距近15年的中位估值位置，还需涨28.5%。💸