周五公布的9月LPR利率维持不变，没有降息。
在美联储降息50bp之后，本月我们的LPR是有一些调降预期的，三季度经济存在压力，大伙都在等着稳增长政策，为什么降息却落空了呢？
最近人民币走强，汇率压力并不大，应该不是汇率的关系，剩下最可能存在制约就是银行的净息差。
目前商业银行的净息差处于历史最低位，截至6月末下降至了1.54%：
过低的净息差，会削弱银行的盈利能力，也会削弱对于坏账风险的吸收能力，可能影响金融系统的稳定。
按照监管出台的金融机构合格审慎评估标准（2023年修订版），净息差的满分标准是1.8%，低于1.8%就要扣分了，现在的平均水平相比这个标准已经低了不少，可能是进一步降息的一个制约因素。
之前还有传闻，说要调降存量房贷利率，如果传言成真，净息差又要被进一步压缩，就更难降息了。
本月选择不降息，我猜测有几种可能，一是打算降准先行，降准不会对银行造成额外压力；二是可能真的有考虑调降存量房贷，为了控制对银行的压力难以再同步降息；三是需要等待MLF、存款利率等银行成本利率下调后，再调整LPR利率，避免净息差下降过快。
要想争取完成全年目标，势必需要有增量政策出台，不降息也得出别的招，快则九月，慢则十月，咱们拭目以待吧。
其他信息：
- 上周五下午，国家队突然发力，估算买入金额约255亿元，其中沪深300约169亿元，中证1000约40亿元，上证50约26亿元，创业板指约20亿元。
9月以来国家队增持并不积极，不仅单日增持金额较小，还经常隔上好几天不见踪影，上周五终于小爆发一波，看着是有了新资金？大盘2点以后的拉升基本上就是国家队发力拉出来的：
- 茅台宣布回购30亿元-60亿元的股票，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过1795.78元，回购还要提交股东大会审议，审议通过后会在12个月内完成。
这是茅台历史上首次在二级市场回购，漫漫熊市把股王都逼得亲自下场买了。回购后用于注销，等效于给股东分配利润，再加上茅台一年两次的分红，可以大致算一下，这次回购30-60亿元，今年6月年度分红388亿元，去年12月特别分红240亿元，在一年的时间里累计拿出了658-688亿元回馈股东，而2023年全年净利润是747亿元，相当于拿出了净利润的88%-92%，力度相当大了。
这个价格的茅台值不值？相比于个股，我现在更喜欢分散化的组合，市场里看着便宜的股票有很多，未来茅台的涨幅是否能名列前茅，说实在得我做不出太清晰的判断，所以对我来说持有指数是更稳妥的选择。
- 2024年9月22日估值：
- 股债利差估值分位0.2%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位23.9%，PB分位0.1%，估值处于较低的区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌12.2%，距近15年的中位估值位置，还需涨34.2%。💸