昨晚美国公布了2023年4月-2024年3月非农就业初步修正数据，将这一年的非农就业人口新增数下修了81.8万，从修正前的295.7万减少至213.9万，调整幅度还挺大的。
非农就业数据下修，说明美国就业市场可能没有预想的那么紧俏，经济可能没有预想的那么热，也就意味着降息概率提高。目前来看9月份开始降息已经没太大悬念，最可能就是降一档25bp。
为什么非农就业数据会下修这么多呢？
每月第一个周五公布的非农数据，本身就是初值，是通过向企业做调查得到的，一个个企业去问，让企业自己报告员工数、工资、工作时间等的变化，这个方法的好处是能反映最新情况，缺点是数据质量不一定太可靠。
然后美国还会做就业和薪资普查，利用失业保险的覆盖数据来得到就业数据的变化，这个方法的好处是数据质量比较高，缺点是时效性差，所以都是每年等数据出来了，再用它来对过去的非农就业数据初值做修正。
此外两个方法在统计上本来也会出现差异，比如一个人打两份工，跟两个企业调研时就会各报告新增了一个就业人口，而通过失业保险看则只有一个人。再比如非法移民可能压根就没有纳入失业保险覆盖，也可能在企业调研时报告为新增，但修正的时候就没有统计进去。
总之，这是一个惯例性的统计数据修订，以前年份也经常有不小的差别，不算完全意外，只是今年的差别相对更大一些。
昨天这个数据出来后，美股波动幅度也不算特别大，本身9月降息已经就在预期之中了，也就没有那么大的冲击。
另外咱们之前也总结过，从历史上看，美国的降息和加息周期，与美股和A股的走势都没有明确的对应关系，不存在降息股市更容易涨、加息股市更容易跌的现象。
美国降息确实有助于缓解我们的汇率压力，增大我们的政策空间，同时有利于外资流入，但影响股市还有太多其他因素，不可能只靠一个利率周期去推算走势。
其他信息：
- 今日估算国家队买入约84亿元，其中沪深300约72亿元，中证500约7亿元，上证50约5亿元，中证1000极少量。
国家队每天买，大盘是每天跌，再跌跌看着就奔着2月低点去了……说实在的我也没想到A股这么会跌，现在就是扛着，分析也分析不出什么。说个好彩头吧，2013年和2018年的大底部，都是二次探底后走出来的，希望这次也能早点走出来。
- 网下打新出了新规征求意见稿，拟定于10月1日后实行。散户打新都是网上打新，网下打新是专业投资者参与，IPO的时候会先由网下打新的投资者们去报价，按照一定规则去除极值报价，再根据有效报价最终确定出IPO的发行价，简而言之网下投资者承担着新股定价的任务。
这次新规里有一条比较受关注，要求参与网下打新的机构建立薪酬考核机制，如果参与报价的研究人员和投资决策人员报价不审慎客观，比如总是报高价超过市场水平，要有绩效薪酬的递延支付或回退机制。
之前大家一直诟病新股发行价高，上市后炒完就陷入慢慢下跌，以后乱报价罚钱到人，不知道能不能有点用。不过说实在的，新股报价高，也是因为有好多人愿意参加炒新，网下打新的人就算报了高价，到了二级市场也能找到人接盘，那他们为什么不报高点提高中签机会呢……
- 2024年8月22日估值：
- 股债利差估值分位0.0%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位24.5%，PB分位0.1%，估值处于较低的区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌14.8%，距近15年的中位估值位置，还需涨29.8%。💸