今天A股成交额4987亿元，是从2021年末进入本轮熊市以来，首次成交额跌破5000亿元。
低迷的成交说明市场冷清，参与的人少了，股票的估值水平自然就会下降，所谓“地量见地价”，就是说成交低迷的时候往往也是价格低点，历史上的熊市底部也往往会出现成交额处于低位的现象。
低位虽然是低位，但拐点什么时候来并无法知道，有时候低位会保持很长时间。而且就算要看成交额降低，一般也是需要看10日日均、月度日均这样一段周期内的，像这种单日的成交额降低，有很多偶然因素，更说明不了什么问题，也不用觉得它是什么反转信号。
成交额除了受市场情绪影响，还会受股票市场容量、市场资金量等因素影响，比如随着IPO市场上股票数量越来越多，原来3000只，现在5000多只，成交额扩大也很正常；再比如市场上资金宽裕，那即便大家对股市的热情不变，投入到股市的资金也可能变多。为了排除干扰去观察市场情绪，我们还可以使用一些基于成交量计算的辅助指标。
比如之前给大家介绍过的10日换手率，用换手率来替代成交额，可以一定程度上剔除股票增加带来的影响：
10日换手率=10日平均成交额/自由流通市值。
下图中橙色线是万得全A指数的走势，蓝色线是10日换手率，可以看出换手率低位往往在指数的底部阶段出现。几次历史级别的大底，如2006年、2008年、2012-2014年、2018年末，换手率指标都进入了绿色的20%以下分位区：
当然也有的阶段性底部，换手率有回落但并未进入20%以下区域，比如今年2月，换手率指标相当接近绿色区域，但还没进去又涨回去了。
还有个指标“月均成交额/M2”，M2可以看作是市场上的货币供应量，这个指标可以排除资金增加的影响，目前看也挺低了，但相比2012-2014年的熊市和2018年的底部，还差一点儿：
如果只以今天的成交额来计算，曲线会在上图中红点的位置，就和以前的历史底部差不多了，但以月均来计算的话，曲线就还没那么低。
这些指标也就是作为一个市场情绪的大致参考，最多看个大区间，一样没法去判断底部位置。其实市场冷清不冷清，对于长期在市场里的人来说，不用看指标也能体会到了。
今天债市明显调整，原因昨天写过了，就是央行最近的组合拳，借入国债+交易监管+提示风险，肯定对多头有打击。不过市场对这些消息的反应，通常都是快速完成的，后面再怎么走也都不一定。比如咱们看30年国债期货的K线，这种快速调整今年已经是第三次，前面两次都很快就调整结束：
这次会调整多久、多深，跟股市一样都没法判断，债市波动幅度比较小，做择时的空间小，就更难踩到点上，投债市就是需要承担这种级别的波动风险的。如果不愿意承受这种波动，解决方法是改买短债或者货币基金，想投长债且依靠择时去躲开风险，我觉得不现实。
其他信息：
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连续4个交易日没有观察到国家队买入ETF。
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2024年8月12日估值：
- 股债利差估值分位0.2%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位24.8%，PB分位0.2%，估值处于较低的区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌15.5%，距近15年的中位估值位置，还需涨28.8%。💸