​利好又来啦

今天盘后又发利好了，自7月11日开始转融券业务暂停，存量合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

呼声已久的暂停转融券终于落地了，而且存量合约限时了结，意味着存量空头仓位要买入回补。

实际上自一月末那波下跌开始，转融券就已经被限制了，利用融券变相T+0之前就已经禁止了。下图是今年以来转融券存量规模的变化图，年初大约有1000亿元，之后一路下降，现在的存量是296亿元，9月30日前这点存量也需要回补：

同时还出了一条利好，各交易所的融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

上调融券保证金比例提高了做空的成本和难度，目前每日融券卖出量大约是15亿元左右，偿还额也差不多量级，没有明显的净做空，随着转融券暂停券源受限，加上保证金比例提高，融券业务肯定会进一步萎缩。

不过使用融券的很多也不是净空头，而是做多空策略的，也就是做多看好的一篮子股票，同时做空一篮子看衰的股票，这样就可以一定程度对冲掉市场整体的波动风险，而专注于赚好坏股票走势的差价。如果后面不能再融券做空，那就只能放弃多空策略，这时候原本持有的多头也只好卖掉，所以整体来看，那296亿元未必都能实现净回补。

从上面的数据也可以看出来，新政在资金面上对市场的影响没有那么大，证监会也说新政是“为切实回应投资者关切”，我觉得更多是向市场表明监管的支持态度，情绪价值满满也是有用的。

其他信息：

1. 国家队今天没有买入，这几天打法神出鬼没，主打一个行踪不定。

2. 6月CPI同比+0.2%，低于万得一致预期+0.4%；PPI同比-0.8%，基本符合预期。通胀数据仍然处于低位，CPI如果看环比的话，连续2个月为负了，PPI虽然降幅收窄但是也没能转正，看起来需求还是不太行。

3. 2024年7月10日估值：

• 股债利差估值分位0.8%，股票相对债券吸引力更高；
• A股PE分位27.2%，PB分位0.3%，估值处于较低的区间；
• A股距离近15年的最低估值，大约还需跌17.7%，距近15年的中位估值位置，还需涨25.7%。💸