今天债市涨，股市跌，这种情况通常发生在宏观数据不及预期的时候：
当经济预期弱化时，市场就会预期低利率会持续更长时间，利率走低则推高债券价格；同时经济弱化也会削弱公司未来盈利的预期，业绩预期降低则会导致股市走低。
今早股市直接低开，债市直接高开，说明是对周末消息的反应，应该就是昨天说的4月金融数据的影响了。
我想起来4月底的时候，债市曾经出现过一小波调整，当时不少读者来问对债市怎么看，要不要先跑。现在回头再看，债市那波调整快速且短暂，从5月以来已经开始了持续反弹，就是下图红框里这段行情，如果当时跑了，后面的反弹肯定就错过了。
大家之所以担心，就是不知道调整幅度有多大，是像上图蓝箭头这种又深又长的大调整，还是像绿箭头那种小波动。
当调整刚开始的时候，蓝绿箭头两种调整的走势是一样的，根本分不出来后面会怎样。其实未来会怎么走，也不可能取决于已有走势，而是取决于未来会发生什么。
对债市来说，如果宏观数据超预期，或者政策力度超预期，或者环境好转超预期，都会让市场对未来经济的预期变得更好，此时利率就会走高，债市就会出现更大幅度的调整。反之，债市可能就是短暂调整，比如5月以来这波数据出来偏弱，债市就又涨起来了。
那我们能不能通过预测未来的数据、政策、环境变化来提前做个判断呢？
可以倒是可以，就是很难，因为我们要预测的并不是未来这些因素会如何，而是要预测它们和现有预期比较会如何。
比如现在经济复苏还偏弱，我们可以预期未来还会有更多的降利率、促消费政策，但这并不意味着债市会继续涨，因为市场也已经预期会有这些政策，现在的价格就已经包含了这些预期。只有未来的结果好于或差于已有预期，才会引发价格出现变动。
换句话说，要想提前判断，一定要持有不同于市场主流的观点，并比市场看得更对才行。这就太难了，反正我是看不出，所以在我的框架里我就认为行情是无法判断的。
股市也是一样的道理，未来怎么走谁也不知道，给未来预设一个牛市或熊市，也都没有太大的意义。
重要的是先想好如果出现各种情况，咱们要怎么办。
对于债市来说，波动幅度是有限的，而且债券会不断产生利息，只要持有的组合够分散，没有集中的违约的风险，调整也总能涨回来。
所以我对债市就不太去做择时，该买就买，调整也大都就忽视它。当然，如果想买的时候正好碰上调整，买的便宜肯定也能更划算些。买债券基金时市场利率越高，利息越丰厚，总是更有利，对于债市来说，市场利率就有点像股市的估值指标一样，只不过是越高越好。
股市波动大，还是要做做择时的，我做择时的方法就是根据估值来选择不同的仓位，足够低的时候就多买，然后等到足够高再开始减仓。
要做的计划就是跌到什么位置开始加仓，每次加多少仓位，最多加到多少未知；同样涨到什么时候开始减仓，每次减多少仓位，减到多少为止。计划做好之后，市场怎么走，就都有相应的应对方案，也就不会有太多的担忧焦虑了。
2024年5月13日估值：
- 股债利差估值分位2.3%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位41.9%，PB分位2.5%，估值处于较低的区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌22.7%，距近15年的中位估值位置，还需涨18.5%。💸